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    网龙资讯

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    【香港财华社】:网龙业绩有望进一步提速,教育业务上望百亿估值

    近日,网龙投资价值再次引发香港媒体的高度关注及认可。香港第一港股新闻网站财华社(Finet)发表了一篇关于网龙的深度股评,认为网龙受惠于游戏+教育业务双增长态势,保持公司持续发展,随着收购后的协同效应和借助现有庞大的用户基础,优化教育业务的变现能力;日后推出的增值服务及变现计划,公司的盈利能力将进一步强化。文中提及近期安信国际于TMT行业教育信息化分析报告中独家推荐网龙,以及此前建银国际研报对网龙教育业务估值为167亿港元。

     

    以下为报道全文:

     

    在香港二级市场教育板块里,有不少投资者疑惑“国内知名游戏开发商网龙(777.HK),怎么会在教育板块出现呢?”

     

    投资者的疑问不无道理。毕竟,网龙在游戏领域的曝光度最高,其常年荣获多项游戏相关奖项,如新闻出版广电总局颁发的“中国游戏海外拓展奖”、“中国十佳游戏开发商”、“中国十佳游戏运营商”、“中国十佳营销企业”以及“金翎奖”等重量级奖项和殊荣,还被商务部等国家部委评为“中国文化出口重点企业”。

     

    说起网龙涉足教育领域,要追溯到2010年网龙成立教育业务子品牌“网龙华渔教育”开始,不断通过内生发展及外延收购的方式,增厚在教育领域资本,并且依靠着公司在游戏领域持续输出,该业务步入收成期。

     

    游戏业务保持高增速,新游戏将助力

     

    网龙是较早走出国门并成功运营的民族网游企业,游戏业务是其发家的业务,也是公司长远发展的第一大引擎?;谕谟蜗妨煊蚨嗫钭灾餮蟹⒅蜗贰墩鞣?、《魔域》、《英魂之刃》、《虎豹骑》等的强力输出,公司近些年成绩斐然。

     

    截至2018年6月30日,网龙营业收入24.7亿元人民币(单位下同),同比增长39.1%,归母净利润增至2.01亿元,同比增长高达678.8%;公司期末现金及现金等价物(按银行结余及现金列示)为10.74亿元,同比增长31.32%。这意味着公司经营活动中,可支配的现金流相对充裕。

     

    值得注意的是,网龙的游戏业务在上半年年度就突破10亿“大关”。截至2018年6月30日,游戏业务收益创纪录达10.39亿元,同比增长29.5%,占总营业收入比重为42%。助推网龙游戏业务突破10亿大关的原因要归于,公司手游收入同比增长53.4%及端游业务收入同比增长25%带动所致。

     

    就端游业务而言,收入增速主要得于经典旗舰 IP《魔域》收入同比增长37.8%带动下,保持稳增的态势。值得注意的是,在游戏IP持续老化的当下,《魔域》端游版本在2018年上半年有5个月的月流水超过1亿元,完全属于业绩逆周期增长的典范。

     

    就手游业务而言,主要依靠另一个旗舰 IP《英魂之刃》爆发式增长影响?!队⒒曛小肥堑鼻肮诘诙蠖嗳嗽谙哒绞蹙杭加蜗?,其口袋版本的2018年上半年收益也按年增加超过一倍,注册用户超过1.5亿人,玩家基础十分庞大。

     

    除此之外,网龙储备的多个现有旗舰IP的新游戏 (特别是手游版) 也已经准备投放市??;同时,其投资的热门新IP游戏也在产品线上。随着网龙陆续推出的新游戏,公司可凭借着多款爆款游戏所沉淀下来的用户基数及良好的口碑等优势,持续夯实公司在游戏领域的地位,进而继续带动未来的收入和利润增长。

     

    布局全球化数字教育,未来业绩可期

     

    教育业务方面,公司立志通过构建教育生态系统进而打造全球最大的在线学习社区, 并将“未来教室”引入世界各地的学校。近年来,网龙不断加速教育战略的全球布局,已成为全球在线及移动互联网教育行业的主要参与者,致力于打造一个面向全球的百亿级互联网教育企业,成为推动全球教育发展和创新的力量。

     

    值得注意的是,网龙走的并不是传统教育内容提供商或重资产的民营学校经营者的路线,而是以轻资产的姿态打造出教育资源共享平台。

     

    公司主要凭借在移动互联网的技术及知识,从硬件(普罗米休斯)、软件(101教育PPT/VR)、社交平台(Edmodo)、资源打造出国内完整的教育细分市场服务平台体系,通过整合开放教育云平台及覆盖全球的教育资源库,形成专门针对K12 阶段研发的智能教与学整体解决方案。

     

    截至2018年6月30日,教育业务实现收入为13.84亿元,同比增长48.2%,占总营业收入的56%。其中公司海外教育业务增长最为强劲,上半年同比增长49.3%。

     

    海外教育收入主要依托普罗米休斯开拓新兴市场,上半年普罗米休斯收入占教育业务收入九成。根据中投证券的研究报告显示,普罗米休斯业务在2018年上半年营业利润同比增长达10倍至1.14亿元,是公司主要的利润来源;主要得益于收入大增 56.6%以及运营成本占收入比重较去年同期下降8个百分点至18%。

     

    除了拥有全球领先的教学解决方案提供商普罗米休斯外,网龙还拥有一个全球领先的学习社区——Edmodo。 Edmodo主要是一个K12学习社区,是公司2018年4月份以1.38亿美元收购,Edmodo优势在于不论置身何时何地都能应用,教师可以共享资源,分发测验和作业,并以安全和富有意义的方式与学生、老师和家长连接。

     

    另外,Edmodo拥有巨大的用户量和资源共享量。Edmodo当前已覆盖192个国家的40万所学校,注册用户超1亿及平台上共享超过7亿项学习资源。网龙收购Edmodo 主要针对课后场景产品与普罗米休斯针对课内场景产品的整合,可为用户提供涵盖课前、课上和课后场景的完善产品组合,完成海外教育的闭环,为公司全面布局数字教育打下夯实的基础。

     

    对于网龙当前所处的教育信息化市场,随着政策不断加码教育信息化行业,未来的发展空间巨大。近期安信国际重点推荐网龙,研究报告指出,随着教育信息化2.0行动计划的推进,相关政策的不断推出正催生学校对于信息技术新的需求,网龙业务模式符合新政策,公司致力打造全球最大的互动教育社区,目前注册用户数达到1亿,月活跃用户超过500万,覆盖全球130万个教室。安信国际预计公司2018年业绩将迎来扭亏,并进入高速成长期,未来大概率有估值提升机会。根据另一券商建银国际研报,网龙的教育业务估值为167亿港元。

     

    尾语:

     

    网龙受助于游戏+教育业务双增长态势,保持公司持续发展,随着收购后的协同效应和借助现有庞大的用户基础,优化教育业务的变现能力;日后推出的增值服务及变现计划,公司的盈利能力将进一步强化,未来股东权益也将受惠于此。

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